@Ottawa

干货一览：

• 股市常胜要选择好板块配置
• 2022紧缩动荡的背景下选择什么板块胜率最高
• 使用的模型和推理
• 结论：普通投资者不可或缺的资产配置

如果你认为这是篇广告软文而跳过，那也许你未来会因为这个质疑而感到遗憾。

所有人都知道股市投资有风险，那炒股怎么才能赚多赔少？是计算机率，只有当把握了高机率的方向投资才有高成功率。

为什么很多人的成功率不够高？因为大部分人一进入股市，总是喜欢关注个股，虽然这也没什么错，但是如果你对股市有长时间的经验，你会发现在股市中要常胜，更重要地是把握板块，就如同2022年初的石油和2021年早期的成长股。不是有句话说，站在风口上，猪也能飞？

那么如何判断下一个最有潜力的板块？现在市场的噪音如此之多，各种分析层出不穷，我尝试用最简单数据，用一个股市新手都能理解的逻辑，来帮助预判下一个高成功率的板块。

模型

首先你做任何分析都要有个基础模型，我使用的是Hedgeye Research – Growth, Inflation, Policy Model。如果你不认同这个model，那么结论也是不成立的。

根据这个模型，宏观经济分成四个周期的，而市场就是不断地在四个周期循环，周而复始。

同样地，根据此模型，Hedgeye Research也为我们做了各周期最佳和最差的资产分类。

推理

有了这个基础模型，那么

第二步：我们需要确定的是我们目前究竟是处在什么周期。

我们可以从资产表现来反向推论，根据过去10，5，3，1年，3个月和1个月周期下各个板块的回报率。（截至2022年4月11号, 来源fidelity.com）

重新排序后，我们看到（排序由最好到最差）：

从这个排序中，我们会得到一些有意思的线索：

• • 代表经济高速发展的科技在10，5，3年的回报中稳占第一，但是在一年的回报中已经迅速下跌到第7位，这体现出了第三和第四周期的特征growth slowing， 增长放缓
• • 而从一年回报来看，能源从3年的垫底咸鱼翻身独占榜首，这和第三周期的特征吻合。
• • 当对比第二，三，四周期的板块回报时，我发现主要关注能源，金融，科技和工业板块。第二周期里公共设施板块是回报最差的板块，而到了第三周期时却是最好的板块，而金融正好是反向，从最好的板块到了最差的板块。对比上面回报数据，可以明显看到公共设施从几乎最差不断上升，近3个月回报已经仅次于能源。再来看金融板块，也有着稳步下跌的趋势。

这两个比较简单的对比分析我们可以很明显地推导出我们目前处于第三周期中。

第三个分析是美联储的货币政策，也就是模型中的monetary policy bias。我们从近期美联储的声明中可以看到：FOMC will shift monetary policy to neutrality and have some  time to reach neutral rate position. 从这点看，我们更加清晰意识到我们正在从第二周期到第三周期的转变。

结论

到现在为止，如果你认同我的这个简单推导，那么当我们后面无论深度进入第三周期还是迈向第四周期的时候，看出来了吗？成功率最高的投资资产类别是什么呢？黄金！所以我们应该知道，黄金是普通投资者不可或缺的资产配置。

很多人把大宗商品等同于黄金，请注意在Hedgeye Research model里，黄金非大宗商品。我们也看的从第三周期到第四周期大宗从最优资产被甩卖成最差资产，因此把握大宗商品的趋势就在于确定第三周期到第四周期的转折点。而只有大宗跌到足够低，才能再次开启一个新的蓬勃发展的金发女孩时代。

虽然我们可以看到黄金极有可能成为成功率最高的投资资产，但是我们也看到投资黄金并非单纯的买入一个黄金股即可。比如下图中黄金在2006年到2012年之间的大牛市上涨了3倍之多。

但是同期代表黄金龙头的股票Barrick仅有接近2倍的涨幅。

我们也可以对比下SPY同期是持平的。

所以当我们预见好一个机会到来的同时，也要为此好好准备如何把握住这个机会。在下期文章里，我会给大家分享散户常胜的第二步，帮助各位理解学习黄金及大宗商品的投资要点并作个例分析。

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